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10년물 5.3%… 24년 만에 최고
미국의 10년물 국채 금리가 5.3%를 돌파하며 24년 만에 최고 수준으로 올라섰다.
30일(현지 시각) 인베스팅닷컴에 따르면,이날 미 10년물 국채 금리는 장중 한때 5.31%까지 올라 글로벌 금융 위기 직전인 2007년 기록한 장중 고점 5.303%를 넘어섰다.2002년 5월 이후 가장 높은 수준이기도 하다.에너지발 인플레이션과 미국의 재정 부채 우려에 더해,아카기 마작이날 발표된 미국의 2분기 경제성장률이 2.2%로 대폭 상향 조정되며 미국 경제의 견조한 성장세가 재확인된 것이 장기 금리 상승 압력으로 작용했다.
일반적으로 국채 금리 상승은 주식 시장에 악재로 작용하지만,미국 주식시장은 역사적 고점 수준에 머물러 있다.하지만 미국 10년물 국채 금리의 고공 행진이 계속되면서 글로벌 증시의 경계감이 높아지고 있다.투자자들의 관심은 이제‘금리가 어디까지 오르면 증시가 버티지 못할까’로 옮겨가고 있다.
◇기업 이익으로 버티는 미 증시
30일 뉴욕 주식시장에서 S&P 500 지수는 0.25% 하락한 7651.54로 마감했다.지난 8월 13일 기록한 종가 기준 고점보다 2% 정도 낮지만 여전히 힘을 잃지 않은 모습이다.
IBK투자증권에 따르면,미 S&P500의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 19.17배다.이를 뒤집어 계산한 이익수익률은 약 5.22%다.현재 10년물 국채 금리와 사실상 비슷한 수준이다.주식과 국채의 기대 수익률 차이가 사실상 사라진 것이다.김예슬 IBK투자증권 연구원은 “주식 투자자가 기업 실적 악화와 주가 하락 위험을 감수하고 얻을 수 있는 기대 수익률과 미국 정부가 발행한 국채를 사서 받을 수 있는 금리가 거의 같아졌다는 뜻”이라고 했다.
전문가들은 장기 금리 상승으로 주식의 상대적 매력이 빠르게 낮아지고 있는 만큼 향후 주식에서 채권으로의 자금 이동이 확대될 가능성에 유의해야 한다고 지적한다.실제로 지난 2023년 10월 미국 10년물 국채 금리가 5%에 근접하면서 주식과 국채 기대수익률이 거의 같아졌을 때 미 S&P500은 그해 고점에서 약 10% 정도 조정을 받은 바 있다.2022년에도 미 연방준비제도의 급격한 긴축과 경기 둔화 우려가 겹치면서 S&P500이 고점 대비 약 25% 떨어졌다.
그런데 현재 주식시장은 예상 외로 조용하다.전문가들은 기업 이익 때문이라고 지적한다.김 연구원은 “금리가 5%를 넘어섰는데도 주가가 무너지지 않고 역사적 고점 근처에서 머무는 가장 큰 이유는 기업 이익 때문”이라며 “S&P500 기업들의 12개월 선행 주당순이익(EPS)이 계속 상승하면서 금리 상승으로 인한 PER 하락 압력을 상쇄하고 있다”고 했다.특히 인공지능(AI) 관련 기업들이 이익 성장을 이끌고 있다.
◇“4% 후반대가 적정 금리 수준”
미국 10년물 국채 금리가 몇 %까지 올라야 증시에 큰 충격을 가할까.미 대형 은행 뱅크오브아메리카(BoA)는 최근 7%라고 분석했다.BoA가 1986년 이후 미 국채 금리와 미국 증시 밸류에이션(가치 평가)의 관계를 분석한 결과,10년물 국채 금리가 7%를 넘어선 뒤에야 주식시장 가치가 뚜렷하게 낮아졌다는 것이다.
금리가 0~7% 구간에 있을 때는 S&P500의 12개월 선행 주가수익비율(PER) 중간값은 약 16배 수준에서 비교적 안정적으로 유지됐다.하지만 7%를 넘어서면 선행 PER 중간값이 12.1배로 급격히 낮아졌다.미 10년물 국채 금리가 종가 기준으로 마지막으로 7%대를 기록한 것은 1996년 7월 8일로 당시 7.06%였다.
전문가들은 미국 10년물 국채 금리가 30년 전처럼 솟구치지 않을 것으로 본다.정성태 삼성증권 연구원은 “현재 상황을 종합적으로 고려할 때 4.7~5.0%가 적정 금리 수준”이라고 분석했다.물가 상승률 둔화는 금리를 낮추는 요인이지만,원 밀리언 토토재정 적자 확대와 국채 공급 증가,국채를 사주는 투자 주체의 변화 등은 금리를 높이는 요인이다.이를 종합하면 4%대 후반 정도가 균형점으로,한국 온라인 슬롯 77777지금도 이미‘비싼 금리’라는 것이다.
하지만 당분간 고금리 상황이 지속될 것이란 전망이 많다.정 연구원은 “고령화에 따른 사회보장 지출 확대까지 감안하면 중장기적으로 고금리 상황이 지속될 가능성이 있다”고 말했다.
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